从输血到造血！新能源重卡格局在变

近年来，以换电重卡、氢燃料重卡为代表的新能源重卡赛道迎来爆发式增长，而融资租赁公司的密集布局成为这一进程的重要推手。

从越秀金控与吉利合作换电重卡项目，到交银金租与启源芯动力的银租联动模式，再到海通恒信与鲲华科技的氢能重卡融资租赁协议，融资租赁行业正以前所未有的力度切入新能源重卡领域。

这一现象不仅反映了行业对“双碳”目标的积极响应，更揭示了新能源重卡市场未来发展的核心逻辑。

▎一、融资租赁入局的背景与动因

●  政策驱动：绿色金融与产业升级的叠加效应

国家“双碳”目标下，新能源重卡被明确为交通领域减排的关键载体。2024年《唐山市支持新能源体系建设若干政策》提出对新能源重卡企业提供最高5000万元的融资租赁支持，而深圳、宜宾等地则通过换电站补贴、电池银行建设等政策吸引资本进入。

金融监管层面，《绿色技术推广目录（2024年版）》将氢燃料电池技术纳入重点支持范围，进一步强化了融资租赁与绿色产业的绑定关系。

●  市场需求：降低初始门槛与分散风险

新能源重卡购置成本高昂（纯电重卡价格普遍在80万元以上，氢燃料重卡超100万元），传统全款购车模式对中小物流企业及个体司机构成巨大压力。

租赁模式通过“车电分离”“经营性租赁”等方式，将用户初始投入降低30%-50%，例如上海启源芯动力通过融资租赁模式为物流企业提供“裸车+电池租赁”服务，首付仅需车价的10%-20%。2024年1-10月，新能源重卡累计销量达5.68万辆，同比增长142.4%，其中租赁模式贡献超40%的增量。

●  技术适配：换电与氢能场景的天然契合

换电重卡的“车电分离”特性与融资租赁的资产分割逻辑高度契合。以国电投主导的“电力系”换电站为例，其通过融资租赁持有电池资产，用户仅租赁车辆和按需更换电池，既降低用户负担，又为租赁公司提供稳定的现金流。氢燃料重卡领域，鲲华科技与海通恒信的合作则通过“燃料电池系统租赁+整车运营”模式，解决氢能技术初期推广的高成本难题。

▎二、对新能源重卡市场的结构性影响

●  加速市场渗透与规模化应用

租赁模式有效弥合了新能源重卡高购置成本与用户支付能力之间的鸿沟。例如，吉利商用车通过融资租赁模式在2024年实现6500台新能源商用车销售，其中换电重卡占比超60%。此外，租赁模式通过“试用-验证-批量采购”的路径，帮助用户建立技术信任。交银金租与启源芯动力的合作案例显示，短期租赁用户转化率可达30%以上。

●  推动技术路线多元化发展

融资租赁的资金灵活性为不同技术路线提供了试验场：

换电重卡：国家电投通过租赁模式在四川、新疆等地部署超1万辆换电重卡，带动协鑫能科、奥动新能源等企业加速换电站建设（目标2025年累计超1.5万座）。

氢燃料重卡：2025年初，15家氢能企业迎来“开门红”，其中鲲华科技与海通恒信的融资租赁协议直接推动30辆氢能重卡在成渝跨域物流中投运，单车年减排量达150吨。

●  重构产业链利益分配格局

融资租赁公司正从单纯的资金提供者转向生态整合者。例如，平安租赁与宁德时代合作构建“电池银行”，通过全生命周期租赁管理电池资产，既降低用户使用成本，又为电池回收和梯次利用提供数据支持3。这种模式下，整车厂、电池企业、租赁平台形成利益共同体，2024年新能源重卡产业链综合利润率提升约5个百分点。

▎三、挑战与风险：模式创新的边界与突破

资产风险管理难题

新能源重卡残值评估体系尚未成熟，电池性能衰减、技术迭代风险导致租赁资产估值波动。例如，某头部租赁公司因电池容量衰减过快，2024年被迫计提超2亿元资产减值损失。此外，小微物流企业信用资质薄弱，违约率高达8%-10%，倒逼租赁公司加强大数据风控能力建设。

●  技术路线竞争的不确定性

当前换电与氢能技术仍存在路线争议。换电模式依赖密集的基建投资（单座换电站成本约500万元），而氢燃料重卡的制氢、储运成本居高不下（每公斤绿氢成本约35元）。融资租赁公司需在技术押注与风险分散间取得平衡，例如国电投同时布局换电与氢能租赁业务，通过多元化投资对冲风险。

●  政策依赖性与市场波动

新能源重卡租赁业务高度依赖政府补贴（部分地区单车补贴达10万元），但2025年多地补贴政策进入退坡期，可能削弱租赁模式的经济性。例如，唐山某物流企业因补贴减少，将租赁比例从70%下调至50%。

▎四、未来趋势：从“输血”到“造血”的生态进化

●  金融工具创新深化

绿色债券、ABS（资产证券化）等工具将被广泛用于新能源重卡租赁资产盘活。2024年，浦银金租发行首单新能源重卡租赁ABS，规模达15亿元，票面利率低至3.8%，显示资本市场对绿色资产的认可。

●  全生命周期服务闭环

租赁公司将从单一融资服务向“车辆租赁+能源服务+数据运营”转型。例如，协鑫能科计划通过租赁模式捆绑换电服务，用户支付租金的同时购买“电量套餐”，形成持续收益流。

●  全球化布局加速

中国重汽、比亚迪等企业已通过融资租赁模式将新能源重卡出口至东南亚、欧洲市场。2025年，比亚迪与全球租赁巨头SIXT签署10万辆新能源车采购协议，其中重卡占比超20%，标志着中国模式的技术输出能力。

结语：重塑行业生态的“润滑剂”与“加速器”

融资租赁公司的入局，本质上是通过金融创新解决新能源重卡推广中的“鸡与蛋”问题——没有规模化应用，技术成本难以下降；没有低成本资金，规模化难以实现。这一模式的成功，不仅需要企业持续优化风控与运营能力，更依赖政策、技术、资本的三重协同。未来，随着“换电生态圈”“氢能金融链”等新型业态的成熟，新能源重卡有望从政策驱动转向市场驱动，成为全球交通减碳的核心力量。