合资/重组/并购 商用车企连横合纵大戏

化风

做一个帅气的卡友很累，这点我真的深有体会。

“天下大势，合久必分，分久必合。”2019年，低迷与变革成为了汽车行业的关键词，同时，“电动化、网联化、智能化与共享化”的四化趋势也在深刻影响着汽车行业。在市场竞争日趋激烈、排放标准趋严、政策与技术不断迭代的推动下，2019年，商用车的整合收购、兼并重组大戏也在持续上演，相当精彩。

▎华菱星马成立合资公司再拓销路

2月，华菱星马发布公告称，公司以自有资金与河北建投、邢台龙冈公司出资设立合资公司。据介绍，新的合资公司主要从事重型汽车、汽车底盘、专用车、汽车零部件的研发、生产和销售。

这是华菱星马拓展商用车市场的再次尝试，意在扩大其核心零部件的销路。合资协议显示，河北建投和龙冈公司将促使长征汽车优先按照市场公允价格向华菱星马采购发动机、变速器、驾驶室、车架和车桥等部件，并依托华菱星马的产品和技术支持实现长征汽车自主装车和销售。

我国重卡市场竞争日益激烈，商用车行业兼并重组、合资合作的趋势越发明显，对于重卡企业而言，为了更好地发展，合资合作无可厚非。

而对于2017年之前曾经历业绩严重滑坡的华菱星马来说，合资合作这条路早就该走，不仅能够增加自身的实力，还可以抓住行业良好的发展势头，不断扩大市场份额，但如今才想到报团取暖，在整个行业发展转型期，重卡市场格局基本形成、竞争异常激烈的情况下，华菱星马未来发展仍存在巨大挑战。

▎福田汽车联合云内动力等 成立合资公司力求多赢

2月，北汽福田汽车股份有限公司发布公告称，与云南云内动力集团有限公司、吉林恒联精密铸造科技有限公司、北京汽车股份有限公司共同出资设立河北规一汽车部件有限公司，注册资本为43,631.85万元人民币，出资完成后河北福田成为河北规一的全资子公司。

此次合资被称为多赢，一方面，通过强强合作，提升合作方的市场份额及竞争力，另一方面，降低河北福田资产负债率，解决河北福田后续经营的固定资产资金需求，此外，还有利于河北福田引进优秀管理团队，增强河北福田投资者信心，同时缓解福田汽车资金压力。

福田汽车年初曾发布公告称，预计2018年年度归属于上市公司股东的净利润将出现亏损。亏损的原因，福田汽车认为主要是2018年宝沃业务销量下滑、大客车订单签订时间晚于预期以及融资额、财务费用增加等因素所致。

宝沃成功出手之后，河北福田又不再纳入福田汽车合并报表范围，这将进一步缓解福田汽车资金压力，集中资金用于商用车研发生产，促进其商用车市场竞争力和市占率的提升，符合福田汽车的发展利益。

▎三一重工与道依茨达成战略合作 寻求差异化竞争优势

6月，德国发动机制造厂商道依茨发布公告称，计划与中国工程机械巨头三一重工成立合资公司，并持有51%股权。

道依茨是德国知名发动机生产商，与一汽解放有着11年的合作关系。对于三一重工而言，与道依茨合作后，在动力匹配方面将拥有更多选择，不仅可以配装潍柴动力，还可以在高端车型上配装道依茨和康明斯发动机，抓住中高端重卡未来良好的市场机遇，同时也是道依茨在中国市场实现增长的重要依托，实现双方共赢。

发动机作为车辆最为核心的部件，是整车产品实现技术升级的重要一环。目前，头部企业都在不断加大技术储备和自身筹码，除大家所熟知的一汽解放外，中国重汽和陕汽也背靠潍柴黄金动力链的支持，在整车的动力性、可靠性、性价比方面都有非常大的优势，而三一重工作为工程机械领域的龙头企业，在向重卡领域发力的关键时期，仍需在动力总成方面进行提升。此次选择与道依茨合作，可谓是一种很好的差异化竞争策略。

▎中车产投入股安凯客车 协同价值明显

9月，江淮汽车、*ST安凯发布公告显示，江淮汽车、安徽省投资集团拟分别向中车产业投资有限公司（简称“中车产投”）协议转让所持安凯客车约12.85%的股份和8.45%股份。协议转让完成后，中车产投将接替江淮汽车成为新的控股股东。

中车产投是中车集团100％全资控股的企业，旗下拥有新能源客车业务，近年来在客车领域发展十分迅速。安凯客车曾是新能源客车行业的佼佼者，今年4月中旬，由于连续两年亏损，国内新能源客车重要厂商之一的安凯客车被ST，“压力山大”。

中车产投入主安凯客车，对双方都是极大的利好，一是，通过技术、产品、市场等资源的整合，双方在技术研发、产品与市场、供应链等方面具有突出的协同价值，有望改善安凯客车的业务、财务和二级市场表现；二是，整合优势资源，有助于中车电动进一步在新能源客车领域的布局。

▎山东重工集团正式控股中国重汽 开创先整合后重组新模式

9月，中国重汽发布公告称，山东重工集团通过无偿划转方式取得济南市国资委持有的中国重汽集团45%的股权，并通过股权授权委托方式行使山东省国有资产投资控股有限公司持有中国重汽集团20%股权除资产收益权外的其他股东权利。

至此，山东重工集团成为中国重汽集团的控股股东，济南市国资委仍保留35%的股权。本次收购后，山东重工将直接持有重汽集团45%股权，并实际控制及支配重汽集团65%的股权表决权。

此次重组，开创了山东先整合后重组的独特模式。业内人士分析，两个集团重组后，将以优势互补、资源共享和产业协同等方式，实现“1+1>2”战略效应，打造具有国际竞争力和影响力的世界级工业装备集团，推进中国重汽集团转型升级，加快迈向高端，深度参与全球竞争，构建起优质高端装备制造产业集群。

▎四川现代或成取消商用车外资股比限制后首个外商独资企业

9月，四川现代汽车有限公司宣布韩国现代汽车将在2020年完成对原合资公司（即四川现代）中方所持股权的收购，收购完成后，四川现代将成为一家外商独资企业。

四川现代是由南骏汽车集团有限公司和韩国现代汽车集团各持股50%的中外合资汽车生产企业，经营范围为商用车、发动机及其配件的生产、销售、服务及研究开发。此举意味着，四川现代有望成为首家接盘合资商用车企业的国外汽车公司。

另外，在12月23日举办的全国工业和信息化工作会议上，工信部部署了2020年的重点工作，其中重要的一点就是扩大高水平开放合作，取消商用车制造外资股比限制，由此，四川现代将有望成为中国取消商用车外资股比限制后的首个案例，意义重大。

▎一汽轿车资产重组 主营业务聚焦商用车

11月，一汽轿车股份有限公司(简称“一汽轿车”)发布公告，拟调整并购一汽解放汽车有限公司(简称“一汽解放”)的方案，取消35亿元配套募资，相关对价由公司用自有现金支付。

此前，关于一汽轿车资产重组的信息频频传来，一汽轿车2019年4月就发布资产重组信息，称拟置入一汽解放；8月发布公告表示将轿车有限100%股权中的等值部分进行置换，同时拟配套募资不超35亿元；9月发布公告称，国务院国资委批复了该项重大资产重组事项，并原则上同意。

不过，如今，其不超35亿元的配套募资目标似乎遇到了问题，一汽轿车决定取消配套募资计划，用自有现金支付。

此次资产重组完成后，一汽轿车主营业务将变更为商用车的研发、制造和销售。业内普遍认为，多年来困扰一汽股份的同业竞争问题有望得到解决，而上市公司一汽轿车在完成资产置换后，上市公司的资产也获得优化。

▎北汽重组常州客车 全面升级为战略基地

12月，北汽集团与常州市人民政府达成战略合作，按照合作计划，北汽集团将战略重组常州客车，全面升级建成北汽集团高端中轻型商用车基地。

北汽集团将同步设立研发中心、金融中心(汽车金融、融资租赁等)、营销中心等全方位一体化商用汽车战略中心，规划标准年产能为8万辆商用车(最大年产能12万辆)。

此次北汽集团在常州建立华东商用车战略基地，抢抓长三角区域一体化国家战略机遇，在合作中，双方将充分发挥各自资源优势，实现互利互惠、共同发展，建立“政府+产业基地”的战略合作模式，共同促进常州市商用车产业发展，推动北汽集团区域布局跨越式发展。

2019年，国内各商用车企业不断通过业务、资金调整，以适应不断变化的市场。未来，随着政策和市场的不断演进，在商用车市场风云变幻中，且看各商用车企将如何出手应变。