京东物流转型：三年后营收有望破1000亿

微光吹过薄荷绿

做一个帅气的卡友很累，这点我真的深有体会。

在巨大的争议之中，京东物流从电商物流到开放的供应链服务企业，面临着转型阵痛，终于迎来了收获期。8月13日，在Q2财报电话会上京东对外透露，经过多年布局，京东物流目前已实现盈亏平衡。

2007年，京东自建物流曾引起巨大的行业争议，电商圈、投资人几乎没有人看好这么重的模式。

2010年京东物流推出“211限时达”，当时几乎所有人都不相信，包括京东内部人都一度认为不可能做到。

2016年4月，京东集团宣布京东到家与达达合并。当时也存在不少质疑声：短期根本看不到盈利的可能，也不知道未来该怎么赚钱，甚至会继续拖累京东未来的盈利计划。

2019年4月，据刘强东内部信首次对外披露，京东物流2018年全年亏损超过23个亿，这已经是第十二个年头亏损了。而如果再这么亏下去，京东物流融来的钱只够亏两年的。顿时，质疑、冷眼和嘲笑蜂拥而至。

在这样巨大的争议之中，京东物流从电商物流到开放的供应链服务企业，面临着转型阵痛，终于迎来了收获期。

8月13日，在Q2财报电话会上京东对外透露，经过多年布局，京东物流目前已实现盈亏平衡。

▎独立之后开启转型，开放带来千亿市场

京东集团发布的2019年Q2财报显示，整个集团净收入为1503亿元，其中净服务收入达到168亿元人民币，以开放物流业务为代表的物流及其他服务收入同比增长98%，继续保持在90%以上，高于总收入增速。

此外，2019年Q2京东履约费用占净收入的比例为6.1%，相比一季度的6.7%大幅下降，京东物流履约能力稳步提升。

自建物流12年，独立成为子集团2年后，从经营数据可以看出，京东物流正在持续保持高增长并且已具备盈利能力，基于其高水平的产品服务能力，未来的竞争力仍会持续增强。

同样，京东物流的营收规模如果放在第三方物流（合同物流）市场中看，也具有相当的规模。

来源：乐思门咨询

备注：京东Q2服务收入为168亿元，物流以及其他服务收入占比34%，粗略估计Q2京东物流非自营收入是57亿

2019年Q2京东物流非自营收入是近57亿，如果结合自营的收入，预计今年京东物流全年的营收将达到500亿元营收，这个体量与顺丰2019年上半年营收相当，根据《2018年度中国物流企业50强排名》，将进入前六名。

2017年4月，京东物流宣布独立运营，组建京东物流子集团。京东物流CEO王振辉在发布会现场表示，将在五年后（2022年）成为年收入规模超过1000亿的物流科技服务商。

宣布独立后也开启了京东物流的转型之路。王振辉还称，随着网络布局和建设的不断完善，5年后京东物流将有望成为中国供应链解决方案和供应链科技领域的领导者。

▎成熟网络驱动产品完善，高质量增长迎来飞轮效应

起初京东运营体系设计核心是为减少物品流动，通过建设越来越多的仓库，使货物离消费者越来越近，导致货物移动的距离越来越短，所以速度越来越快，成本也越来越低，因此是一个正向循环，规模越大，物流越明显。

自京东对外提出基于消费变革和技术更新带来的“第四次零售革命”后，就明确要从零售走向“零售+零售基础设施服务”。在这场深层次的变革和战略转型中，京东物流是零售基础设施服务和核心组成部分，也在从自有走向公共服务。

数据显示，今年618期间京东冷链的B2B业务环比Q1增长超10倍，快递航空件日均单量相比去年11.11增长627%，B2B业务货量同比去年同期增长354%，云仓订单量同比增长13倍，“京东服务+”订单同比增长325%，成为京东物流Q2开放业务迅速增长的重要表现。

在竞争最为激烈的快递领域，京东快递也有望成为网络快递的“黑马”。

据统计，2019年上半年CR6（顺丰、三通一达、百世）所占的市场份额已达78%，我们从CR6中各家快递企业公布的年报数据可以看到，日均单量都已经超过1000万件，从分析来看，网络快递企业单量超过规模效益门槛（1000万单/日左右）之后的成本递减效应就越明显，会绝对领先优势。

但目前来看，京东快递还有最有实力去冲击CR6的佼佼者。已开放的个人寄件业务，目前观察在价格和时效上都有优势，会进一步侵蚀竞争对手顺丰和EMS的商务件市场。

但即使如此，京东物流在规模上还有两个难点有待攻破：

一方面是商务件本身单量有限，达不到规模很难盈利，那就必须要拿下电商快递这一块市场份额。目前来看，京东物流非自营业务量正不错的增长势头（包括京东POP业务以及其他电商平台业务），并且已经获得了非常多中小商家的认可。

另一方面是中小端电商商家和商务件企业有着截然不同的特性：价格极度敏感，而在时效方面则可以相对放宽到2—3天即可。

如何将成本优化下来，通过高性价比、高服务质量来打造壁垒，扩大中低端电商的市场对京东物流而言是需要考虑的重点，毕竟网络化快递模式对于单量的规模要求很高。

在2019年Q2的财报上，可以看到京东物流在成本优化有明显变化。数据显示，过去三年中，京东的履约成本分别为186亿元、259亿元、320亿元，在收入中占比分别为7%、7.1%、6.9%，2019年Q2这一数字下降至6.1%，达到历史最低值。

京东物流表示，四年前京东物流就开始大举进入三到六线城市，刚开始订单密度较小，因此物流成本较高，随着低线城市布局完善，特别是物流开放后大量外部订单进入，物流成本大幅度下降。

此外，如财报电话会议中高管解释说，这是提高了运作能力，特别是仓容的利用率，以及作业团队的生产力。

随着京东物流在市场上获得了更大的市场份额，在规模化和科技的作用下，成本进一步降低。另外在高品质的服务体系下，成本更低市场份额同时也会扩大，因此不断形成一个正向循环。

意味着它一旦有一天走到了一个不可被撼动的规模的时候，“飞轮效应”会越来越明显。

▎未来之路：供应链服务和技术是核心优势

虽然京东自建物流的初衷是为了保障前端用户体验，但也是从一开始就确立了定位。未来，京东物流是要成为科技化的供应链服务公司。

在京东集团副总裁、京东物流战略与创新研究院院长傅兵看来，供应链服务是京东物流的核心优势，这种优势在于能为客户提供全面的高品质、高性价比的产品，满足不同行业、不同规模的客户的多样化需求。

京东物流通过整个供应链的数字化，助力产业互联网的发展。未来通过技术手段对消费者行为进行洞察，不仅可以优化供应链的效率，使得库存的部署和补货更加智能高效，使得商家库存水平不断下降甚至到零，而且可以将消费者行为的洞察反馈给品牌商，使得商家根据一手信息进行商品设计和生产，实现智能制造，实现消费和生产的真正耦合。

比如与雀巢共同建立的“联合销售预测与补货平台”，创造了一个新型的B2B全链路供应链协同体。在这个供应链协同体中，两家公司各自打破边界形成了一个基于数据的智能供应链体系,更快更好地响应消费者的需求。

在过去，京东把“用户体验、效率和成本”做到了极致，在未来20年，随着人口红利消失，如何还能保证京东高效运转，保持竞争力？

“技术”被刘强东认为是最终的解决之道。

目前，京东物流已经在无人机、无人车、无人仓和智能零售方面获得大量技术与产品的研发成果，并且在落地运营方面取得一定进展。无人机与无人车都在国内多个地区、场景下完成了初步布局，积累了大量运营经验，并通过技术与实际场景下的运营相结合，快速优化技术和产品迭代。

除了无人技术之外，随着5G、区块链、人工智能等技术的兴起，物流研发部也针对这些新科技在物流领域的应用开展了深入的探索和研究。

围绕5G应用，京东物流先后牵手中国移动、中国联通、厦门公交、中国信科等展开合作，今年3月，京东物流宣布，在上海嘉定率先建设国内首个5G智能物流示范园区，并将于今年11月前就将投入使用。

根据设计规划，京东物流5G智能物流园区将实现高智能、自决策、一体化，推动所有人、机、车、设备的一体互联，包括自动驾驶、自动分拣、自动巡检、人机交互的整体调度及管理，搭建5G技术在智能物流方面的典型应用场景。

现在再回过头看，当前物流上的用户体验正是京东的“护城河”，并且已具备盈利能力。

另外，经过12年的发展，今天大家都已经发现了京东物流所潜在的价值。2018年2月，京东物流获得25亿美元物流领域有史以来最大一笔融资，从接近该交易的人士了解到，京东物流投后估值约1000亿元人民币。

虽然京东物流的快递业务日均单量还不如顺丰、“三通一达”和百世，但估值已经超过韵达、圆通、申通、百世这几个龙头物流企业，仅比顺丰和中通低，可以看出估值不仅仅是单量规模。

当然，快递业务也只是京东物流业务中的其中一块，其他像供应链服务和正在着力打造的供应链数字化产业平台同样具有巨大价值。用一句投资人的话来总结这个逻辑就是：这家公司未来能不能赚钱，取决于它的价值投资（模式和未来），而不是它今天能不能赚钱。

随着京东物流在推动业务平台开放，在单量增长的同时结合仓配一体服务能力 ，六张（中小件、大件、冷链、B2B、跨境和众包 ）物流网络，高品质服务的产品体系以及数字供应链（智能平台）能力这些核心优势，未来成长可期。

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