白热化竞争：2018年零担30强排名来了

獨爱

做一个帅气的卡友很累，这点我真的深有体会。

2017年零担市场竞争进入白热化，随着百世和德邦的上市，零担行业的资本时代正式到来。行业由前几年德邦的一枝独秀，变为在各自细分市场的白热化竞争。安能、壹米滴答在货量上迅速超越德邦，顺丰重货在高端小票领域高速增长，中通、韵达等快递企业跨界做快运，喜忧参半。

1、排名榜单

1.1  零担收入30强排名

从营业收入上看，德邦依旧保持着绝对的领先地位，但增长明显放缓；安能、顺丰、百世持续保持高增长。

1.2  货量10强排名

从货量榜上可以看出，安能和壹米滴答的货量已经大幅度超越德邦，前十的企业基本在工作日的货量超过万吨。

备注：区域网的货量是根据发车趟次测算。

2、排名变化

2.1  收入排名的变化

顺丰重货、百世快运、三志物流、德坤在30强排行中保持了大幅度的增长，其中德坤和三志在专线领域的并购和联营是快速增长的主要原因。

2.2  新增玩家

2018年的零担30强收入排行榜较2017年新进入6家企业，其中强势崛起的中通快运，起网一年多，借助快递网络的优势即杀到排行榜第12名，其他5家企业都排在20名以后。这说明零担行业的大局尚未确定，排名靠后的企业仍有机会冲击行业格局。

3、口径解读

3.1  收入口径解读

1)  直营与加盟收入口径解读

全国网与区域网、直营与加盟模式各存在一定的差异性。从出发接货到末端派送，可简单细分为出发网点、出发短驳、出发分拨、干线运输、到达分拨、到达短驳、到达网点等7个模块。

全网直营模式为全段收入，如德邦、华宇、佳吉等直营占比较高，其营业收入要高于同等货量的加盟制企业。

加盟模式收入口径仅为中间的分拨与干线运输部分的结算收入，典型的有安能、百世、中通、龙邦等企业。

收入口径介于全网直营和加盟模式之间，较加盟模式增加了前后端的短驳模块的结算收入，典型的代表是壹米滴答的A网部分。

随着德邦、佳吉等直营系企业开放加盟，同一企业内存在加盟和直营两个体系，加盟与直营的口径之分变的更加复杂。

2)  平台与直营收入口径解读

按照上市公司的标准，平台型企业的收入口径主要参考财务报表，其中直营平台、拥有51%绝对控股权股东的营收可全部计入平台营收，低于51%控股但有重要话语权的股东可以将收入按股份比例计入平台营收。低于25%控股股东、交叉持股企业、合营企业等三类企业的营收不能计入平台收入。

但该口径适用于制造业和流通业，各企业在业务协同方面的关联度较低；而在零担行业网络效应和规模效应突出。我们认为只要是运营层面整合，属于同一个网络内协同的都可以合并数据。

3)  含税收入与不含税收入

上市公司的财报中，如顺丰、德邦、百世等披露的是不含税收入，而其他企业是含税收入，故需要进行含税口径的还原。

3.2  货量口径解读

1)  出发货量、运输货量与操作货量

货量统一采用出发货量为准，中转运输和操作货量均不作为统计标准。一般来说，典型的快运企业出发、运输、操作货量比约为1:2.5:5。面向客户的收费采用的是出发货量，故采用出发货量相较于中转运输和操作货量在表现企业实力方面更具直观性。

2)  出发货量与货物周转量

快递与零担货量相比，需求和运营同质化度较高，可以按件计算市场占有率，从货源端的价格、距离，到运营端的走货路由与操作环节都基本一致，因此货量统一标准更明确。

而在零担细分行业中差别较大，无论从网络角度还是从细分行业来看，全网型、区域网与专线所面对的客户群体、货源结构、运输单价均各有不同，所以用货量做对比存在争议。

在实际的运营中货物周转量应该可看作最具统一标准的衡量工具，然而当前零担货运市场不够规范，计费、计量标准都未统一的情况下，统计货物周转量更加困难，所以本报告不以货物周转量作为衡量标准。

4、看点分析

4.1  三类市场细分越来越明显

零担市场细分化趋势明显，其中德邦、顺丰占据高端小票市场，安能、百世快运抢占平价小票市场，低价值小票由以河南宇鑫和长通物流为代表的区域网承揽，大票主要由专线企业运输。

从单价上看，高端小票市场价格最高，其中顺丰重货价格高达4元/公斤，超过了优速、德邦等大件快递的价格；平价小票中百世、安能的加盟模式只收取了干线中转费，其全价大概为中转费的2倍左右，实际面向客户的价格在1.4-1.5元/公斤；区域网的低值小票价格最低，一般按件收取，无标准化的价格标准；专线的单价最低，但是由于运输距离较远，例如主打云贵区域的霄邦物流，其单价也较高。

4.2  老牌劲旅增长乏力，新势力表现抢眼

从2017年各家企业的收入和货量数据来看，总体表现为老牌快运企业增长乏力，新势力企业表现抢眼。按照增速可将其划分为高速成长、中高速成长、低速成长三类。

其中安能、顺丰、百世、中通表现抢眼，增速均超过50%，新起网的韵达快运日均货量迅速做到4000吨，基本保证能够进入明年的零担30强榜单。安能、百世已经占据了平价小票第一梯队。

以壹米滴答、德坤、商桥为代表的平台型企业快速成长，货量呈倍数级增长；其中壹米滴答货量已经超过德邦，位居行业第二，但其目前收货单价较低，收入增速较慢，未来提升服务品质是重要课题。

德邦、佳吉、华宇、新邦等几家老牌快运企业增速基本在5%以内，除德邦外，其余都出现了业绩的下滑。德邦通过大件快递实现整体营收上的持续增长，佳吉转型做供应链，新邦与顺丰联姻成立顺心捷达，其他家也在寻求战略转型或寻找新出路。

4.3  市场集中度提升

市场集中度加剧，进入存量整合期。零担30强门槛在提高，市场集中加剧，2017年零担30强收入总额达到565.3亿，进入门槛由2016年的3.7亿上升到4.2亿，预计2018年的30强门槛会提升到5亿以上。

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