商用车一季度财报点评：江淮这么会赚钱

●  0-10亿元级： 3家动力企业+华菱星马

1、云内动力：收入15.05%、净利9.34%均正增长

云内动力：营业收入和净利润增长良好

还有三家动力企业，云内动力一季度营业收入9.3亿，同比上涨15.05%。受排放法规升级影响，云内本期增加了非道路第三阶段发动机、车用国IV及以上发动机等新产品，带来一定程度的销量提升进而带动收入上涨。与之相对的是，非道路发动机盈利较为薄弱，此部分销量占比的提升，致使云内柴油机整体利润下降。因此云内一季度净利润为0.78亿，相对于营业收入15.05%的涨幅，净利润增幅9.34%略低。

2、全柴动力：内控良好收入虽降，净利提升

全柴动力：营业收入小幅跌宕，净利润增长明显

全柴一季度营业收入8.51亿，同比下降11.29%；净利润0.28亿，同比上涨5.56%。一季度全柴产品销量为9.24万台，同比下降10.1%，销量的下降直接影响到营业收入的下降。公司通过加快产品创新升级，积极调整产品结构，加强内部成本费用控制，提升经济效益。

3、华菱星马：营业收入和净利润持续下滑

华菱星马：营业收入和净利润持续下滑

华菱星马一季度营业收入6.67亿，同比下降24.07%；净亏损0.18亿。事实上，华菱自从2014年第四季度开始就一直处于亏损状态。

华菱星马控股方马鞍山市政府原拟对安徽安粮秀山建设有限公司进行重大资产重组事项，并于2015年11月18日开始停牌；后该重组失败，华菱星马一直到2016年3月23日才开始复牌，累计停牌4个多月，公司股票深受影响。

另外，华菱2012年发布汉马发动机，并从2013年开始在全国范围内推广。数据显示2015年华菱汉马动力已完成36%的动力提供；而其曾经的好友潍柴动力市场缩水至一半。不过华菱自产汉马动力市场表现不如预期，且由于此部分投入过高，进一步加速公司净利润下滑趋势。

4、斯太尔：柴油发动机国产化进程加剧亏损

斯太尔：柴油发动机国产化进程前期投入巨大，净利润持续亏损

最后是斯太尔营业收入0.4亿，同比下降73.47%；一季度斯太尔仍然亏损0.37亿。事实上，斯太尔自从2015年起就一直陷入亏损状态，主要系斯太尔继续推进柴油发动机国产化进程，前期在固定资产采购、厂房改扩建以及技术研发、高端人才引进等方面投入力度加大；另一方面，2015年5月斯太尔出售湖北车桥、荆州车桥股权，营业收入骤减1亿。

对于斯太尔而言，目前在中国市场还处于生产、建设阶段，其产品也主要集中在柴油发电机组、混合动力増程器、m16发动机、军用发电机等方面。据公司人员透露，目前斯太尔柴油机民用产品尚未大批量推广，其市场尚属启动阶段。（文/图 张宁宁）

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