商用车一季度财报点评：江淮这么会赚钱

●  十亿级企业：福田、江铃、中国重汽（济南卡车股份）、东风股份

1、福田汽车：净利润连续八个季度下滑

2014年起福田营业收入走势较为平稳，净利润则步步下跌，难见抬头之势

一季度营业收入百亿以内的整车企业按照营业收入排名依次为福田、江铃、重汽、东风。其中福田汽车一季度营业收入83.17亿，基本算是准百亿级企业，相比于2015年第一季度，今年第一季度福田汽车降幅缩窄，但是福田一季度净利润仅有0.57亿，已经连续第八个季度下滑。。

主营业务为各类货车、客车生产与销售的福田汽车早在1996年便已成立。1998年上市之时，福田汽车年度营收只有21.86亿元。2010年是福田汽车上市以来获得营收最多一年，达534.9亿元。然而，自2011年开始，福田汽车营业收入便持续负增长，其全年利润也自2013年开始持续下滑。

据福田汽车方面透露，基于中国的商用车发展已进入成熟期，商用车在汽车产业中的比重逐年下降至今年的15%左右，未来增长空间不大；但是，未来十年乘用车仍处于黄金成长期，发展空间巨大。因此福田将转型乘用车，以小型MPV、SUV为代表的乘用车市场将是北汽福田“十三五”期间重点战略转型之一。福田计划将其产品线由目前商用车占绝对主导转型为商用车、乘用车并举，计划到2020年实现乘用车对销售贡献度达30%。

2、江铃汽车：促销费用提高、净利润降低

江铃一季度净利润下降27.96%，主要由于销量下滑以及促销费用提升所致

江铃汽车一季度营业收入53.41亿，同比下降15.89%；一季度净利润4.14亿，同比下降27.96%。一季度江铃汽车销量同比下降22.28%，销量下降带来的最直接影响就是销售收入的下滑。

为了阻止销量下滑,江铃在年初对现有车型进行了大幅度促销,但效果不明显,1季度销量同比下滑16.1%,其中福特全顺下滑4.6%、江铃轻卡下滑12.6%、江铃皮卡下滑27.8%。一季度公司毛利率、管理费用率、财务费用率均较为稳定,大幅度促销导致销售费用率同比增加3.1个百分点,是净利润下滑幅度大于收入的原因。

3、中国重汽（济南卡车股份）：净利润下降50.54%，降幅最大

重汽（济南卡车股份）净利润2015年起持续下跌，

一季度同比下降50.54%成为跌幅最大企业

中国重汽(济南卡车股份)一季度营业收入38.64亿，同比下降17.4%；其净利润为0.42亿，同比下降50.54%，成为净利润降幅最大的企业。

重汽近两年销售业绩均显颓势，受宏观经济下行及国四排放升级影响,重卡行业遇冷；第一季度，济南卡车股份销售车辆14930来那个，同比下降15.76%,是重汽收入和净利润下滑的主要原因。不过，有分析认为公司正在库存周期、产品周期、出口业务、坏账改善的拐点，内部发展结构化调整、降本增效战略，进一步发挥曼技术产品优势，未来净利率有望提升。

4、东风股份：净利润下降14.53%，2015年以来首次下跌

东风股份营业收入起伏较小，净利润增长明显，2016年一季度首次下跌14.53%

东风股份一季度营业收入33.11亿，同比下降5.42%；净利润0.99亿，同比下降14.53%。根据东风近几年财报数据显示，虽然营业收入一直呈下滑态势，但是东风净利润增长稳定，一季度净利润为2015年以来首次下滑。

东风营业收入下滑主要受销量下跌影响。2015年东风汽车实现汽车销量18.9万辆，同比下降20.9%。本部汽车销售11.3万辆，同比下降12.74%。其中本部轻卡全年销7.1万辆，同比下降21.8%，销量下滑主要因为宏观经济下行，商用车市场需求整体下降。不过得益于良好的成本控制和子公司投资收益提升，其净利润仍然保持增长状态。