管理重于筹资 商用车企上市存一定风险

随疯奔跑

做一个帅气的卡友很累，这点我真的深有体会。

随着汽车行业的迅速发展和车企之间的竞争加剧，为提高市场地位争夺话语权，做大做强成为商用车企的终极目标，而谋求上市无疑又是实现这个目标的强大动力。然而，对于车企来说，上市并不是万能钥匙，选择什么时机上市、上市后如何科学合理融资、如何避免产能过剩，才是车企将上市与盈利有效结合产生“双赢”效果的不二之选。

商用车企上市：管理重于筹资

●  快速筹措资金的有效方式

商用车企之所以纷纷谋求上市，是因为它们迫切希望通过该方式更加有效、快捷地获得资金。“虽然近几年经济疲软拉低了商用车发展势头，但不得不承认的是行业整体仍然处于发展态势，而且还会持续很长时间。面对良好的行业环境，车企都想进一步抓住发展机遇做大做强。因此，上市是最好且最快的成功途径。”

有业内人士分析称，对于汽车企业来说，扩大产能必然遭遇资金问题，仅靠自身资金支持已无法适应行业的快速发展。因此，谋求上市进行快速融资，将获得的资金用于技术研发、扩充产能，进一步提升自身实力成为一种选择。

“作为资金密集型行业，汽车市场需要巨额资金进行长期投资支持，而上市恰好能解决这一巨大的资金缺口，对企业的自身发展起到关键作用。”民族证券分析师表示，目前未上市车企多采用银行贷款的间接融资方式，虽然能够解决一时之需，但无法获得长期的投资支持，一旦车企出现问题，银行很可能会撤资，这势必会影响车企的持续发展。而上市车企可以较为容易地规避风险，通过资本市场的融资渠道为企业带来更好的发展空间。

事实上，近几年经济下挫，对商用车企的产销量影响巨大。这种与国民经济相关联的企业更需要通过上市融资来提升企业运营的稳定性。从上市商用车企的发展也可以看出，它们已经通过资本市场这一渠道获得了稳健的发展。比如福田汽车，在上市后迅速由生产四轮农用车的小厂商发展成拥有高、中、低端卡车和客车的国内龙头商用车制造商，上市至今，其主营收入大幅增长。

●  建立现代企业管理制度

除了能够筹措资金外，车企谋求上市还能进一步优化股权结构、完善公司治理、建立现代企业制度。“对于国有车企而言，上市需要进行股份制改革，吸引新的投资者加入。股本结构的变化有助于投资主体多元化，形成多元投资主体制衡，既有利于保证所有者对经营者实施有效监督，又有利于保证企业管理更加科学化、合理化，对企业的发展有很大帮助。”业内人士表示。

民族证券分析师指出，国有车企还存在政企不分和政资不分的问题，如果不能及时解决，就不可能真正按市场规律办事。而通过上市便可从根本上改变这种体制基础，从而真正成为市场竞争的主体。

此外，完善公司治理结构是现代企业制度的核心和关键，但目前大型车企真正建立现代企业制度的并不多，其重要原因就在于不少大型车企是国有独资公司。国有企业整体上市后，便能够形成权力机构、决策机构、监督机构和经营管理者之间的制衡机制。这无疑将促进国有大型车企加快建立现代企业制度。

资本市场对车企的支持并不仅限于此。“车企上市后，企业形象将会明显提升，知名度也会显著提高，产品品牌也会有相应溢价，从而带来更多商机，为今后做大做强奠定了坚实的基础。”中国物流学会常务副会长戴定一说。

此前已上市的国内汽车集团均已获得良好回报。如上汽除募得大量资金外，还引起内部管理方面的深刻变化。东风也是典型范例，上市成功使得东风的国际形象大幅提高。

●  产能过剩 上市风险大

尽管如此，对于上市，车企还是需要谨慎评估。在当前的形势下，车企扩充谋求上市能增加其做大做强的机会，但如果盲目扩张，必将加剧产能过剩的风险。

近几年中国股市的表现并不乐观，但不少商用车企还是在谋划着上市的美好蓝图。有证券行业资深从业人员指出：“虽然上市融资有利于企业更好的发展，但必须选择较好的时机以获得更好的估值。如果股价下跌，上市企业可能达不到既定的融资量。另外，车企扎堆上市会将股市风险进一步聚集，如果没有适度的控制措施，上市公司反而会面临更大压力。”

更令业界担忧的是，至今仍有不少企业表示上市的终极目的就是简单的融资圈钱。这种功利性的动机对立志上市的车企而言，必然是有一定危险的。“企业上市是风险与机遇并存，一些企业没有具备一定条件却一味上市，可能会造成适得其反的效果。”汽车行业资深专家陈光祖认为，车企上市的前提应是具备实力和条件，能够将产业不断做大做强。

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