年初业绩大多飘红 2010年企业表现预测

关东煮小熊崽

做一个帅气的卡友很累，这点我真的深有体会。

    时值3月下旬，各上市公司年报陆续出炉，大部分商用车企业都交出了非常喜人的答卷。《商用汽车新闻》记者仔细研究已经面世的几家车企的年报，分析各商用车企在2009年的得与失，并预测2010年的表现。

●  江铃、江淮：利润点各不同

    “汽车下乡”是去年汽车行业最火的词汇之一，受益于“汽车下乡”的拉动，轻卡行业去年增速迅猛，尤其是经济型轻卡销量井喷。而高端轻卡虽然受益有限，但也保持了稳健的发展。不少轻卡企业在去年都推出了高端轻卡产品，就说明这一细分市场被广泛看好。

    江淮无疑也从中收益颇丰。去年江淮销售轻卡15万辆，同比增幅为70.7%，高于行业增幅。除了“汽车下乡”的拉动外，江淮轻卡通过划分五大子品系，理顺了各自目标用户和细分市场，其中，帅铃与同类产品“性能差不多，但价格要便宜不少”，而好运“性能要好很多，而价格差不多”，市场策略准确，销量增长明显。

    江铃走的路子显然跟江淮不同，年报显示，2009年，江铃销售了46252 辆轻卡，虽然量不大，但其高质高价的定位以及部分产品价格下探举措见效，在中高端轻卡市场依然保持领先的地位，表现稳定。

    其实，去年江铃在轻客市场表现更出色，可以用“高位增长”来形容，实现销量和份额双丰收。2009年，全顺轻客销量同比增长22%，高于行业涨幅19个百分点。而全顺及JMC 品牌运霸面包车在轻客市场的份额为15.2%，比上年增长约2.3 个百分点。从业绩来看，在与欧系轻客传统对手南京依维柯的较量中，江铃无疑表现更优。

    这一方面，源于欧系轻客逐渐得到用户的接受，挤占了日系轻客的市场份额；另一方面，得益于江铃对市场的细分和价格策略得当。以全顺V348和VE83系列为例，全顺V348主打中高端，而VE83则靠价格决战中低端市场，在对用户群体细分后，全顺市场增量明显，尤其VE83短轴物流版增量更大。业绩也证明了这一点，2009年，江铃创纪录销售了114688 辆整车（包括轻卡、皮卡、SUV和全顺品牌商用车），净利润达10.48 亿元，同比增长34.66%。

●  安凯：新能源利好大 黄海：待今年发力

    2009年汽车板块最牛股票非安凯莫属，在汽车行业板块暴涨200%的情况下，安凯的涨幅高达429.07%。从年报上看，虽然公司共销售各类客车及底盘7787 辆，同比下降0.49%，但并不妨碍净利润实现同比增长。从整个行业排名来看，在大型客车领域，安凯的排名上升了两位，实属不易。由于去年客车行业整体不景气，加之铁路客运的冲击，一些客车企业的大型客车销量下滑较大，产品转而集中在中型、轻型区间，而中、轻型产品利润率不如大型客车。因此，即使总体销量下滑，安凯的净利润和毛利率仍实现了增长。

    2009年，对安凯来说，最大的亮点莫过于新能源了，多款产品进入节能与新能源汽车示范推广补贴目录中，部分产品也实现市场化运营，包括30辆纯电动公交车交付合肥、在达沃斯论坛上提供服务、新能源产品进入上海世博会等。在“十城千辆”的大力推广下，在新能源汽车研发走在行业前列的安凯，自然会获得更多关注。

    2009年，对于中国客车市场来说是阴霾的一年，全年大、中型客车销量为114268辆，同比下滑了6.33%，在这样的环境中，各客车企业业绩不如卡车企业出色。今年随着行业复苏，客车企业有望表现更好。比如曙光底下的黄海客车。

    去年，常州黄海投产，但并没有产生销量，项目有望今年开始发挥效益。另外，黄海还推出了新能源客车产品，并于2010年3月2日与南车株洲所签订新能源项目的合作协议书。由于新能源依然是今年的热点，黄海通过与南车的战略合作，在新能源市场上的竞争力将提升。而进军客运、旅游和中巴车市场，将有助于黄海改变单纯依靠公交车的局面，增加赢利点。

●  重汽、星马：值得期待

    重汽2009年最大的新闻莫过于与曼合资，由于与曼采取了资本和技术合作的形式，业内对此次携手很看好。在年底的商务大会上，重汽就推出了装配德国曼公司原装D20发动机的“汕德卡T7，吸引了不少眼球。但2009年双方合作推出的产品还未来得及发挥作用。

    去年，重汽济南卡车股份有限公司的净利润为4.28亿元，同比下降9.51%，而毛利率仅为8.05%，在国际材料价格处于低位的时期，仍然有0.58个百分点的下滑，这与其他同类公司形成了鲜明的反差，而其主要原因不外乎以下几点：

    一是公司对经销商实施“台阶式返利”大幅促销政策。

    二是公司的EGR产品对公司利率造成了拖累，返修、赔偿等费用增加了支出。

    三是从去年第三季度开始，国内物流市场回暖带动了对牵引车需求的大幅攀升。而重汽在牵引车方面竞争力相对欠缺，使得其增长速度落后于其他重卡企业，影响了业绩。年报中还提到，“生产规模和生产能力有待进一步提高和优化，特别是大月生产时，订单结转次月的情况尤为突出”。

    年的调整对于重汽来说，将使其在2010年更具增长潜力，一方面，EGR产品在2009年出现的一些技术问题已经得到解决；另一方面，随着A7新一轮技术提升，产品竞争力得以增强，而加强内控管理，采用更稳健的经营策略，也有助于重汽在2010年有更好的表现。另外，公司大股东中国重汽（香港）有限公司引入德国曼集团作为战略股东，解决了重汽未来进一步技术升级的问题，并有利于重汽开拓海外市场，这将是长期利好。

    星马同样是个值得期待的企业，虽然年报还未出炉，但其发布的业绩预告称，公司2009 年度实现的净利润预计比上年度增长250％以上。2009年，星马把华菱纳入麾下，可谓是资本市场的一件大事。消息传出后，星马连续6次涨停，这样做对于星马和华菱的最大好处在于，一方面，华菱实现了间接上市，能够募集资金；另一方面，专长于专用车的星马在华菱整车加入后，将进一步做强做大。

●  福田汽车：大有前途

    一位分析师告诉《商用汽车新闻》记者，福田汽车是一个很有前途的企业。有前途在于，福田各细分产品都做到了行业前列，即使起步较晚的福田欧V客车近年来增长也很快。这是其一。其二，福田的商用车布局基本完成，技术升级已做好充分准备。其三，产能扩展，能够进一步满足市场的需求。同时，福田也在积极谋求其他板块的发展。

    2009年，福田汽车实现了营业收入448.40亿元，同比增长49.12%；归属于母公司所有者的净利润10.37亿元，同比增长199.90%，每股收益1.13元，同比增长183%，而每股经营现金流，也说明了福田汽车“不差钱”。可以说，福田在2009年交出了一份完美答卷。

    受益于“汽车下乡”政策，去年，轻卡和微卡业务发挥了传统优势，并且进一步与竞争对手拉开距离。而中、重卡产量有很大提升，怀柔二厂投产后可增加8万辆产能，缓解了产能不足，而与戴姆勒的合资项目预计上半年可以启动。

    在大、中型客车方面，福田立志成为新能源客车的领头羊，2009年，新能源客车销售收入超过10亿元，新能源业务发展前景广阔。福田年初收购福田重型机械股份有限公司专用车业务相关资产，该类产品具备附加值高、利润高的特点，盈利能力将强于汽车业务，收购该资产后，有望增强福田汽车的盈利能力。由于我国国Ⅲ排放标准实施不严格，导致福田康明斯发动机短期内仍然处于亏损状态，但它对福田的长期发展具有深远意义，为福田轻型车未来的发展解除了后顾之忧。