潍柴净利润预计降70% 报告反映市场教训

把时光冻结

做一个帅气的卡友很累，这点我真的深有体会。

看上去有点儿调侃？是的。不过，我要说的事儿可是严肃认真正经的。前天，《中国机电工业》收到了罗罗的一封新闻稿——对的，就是那个和GE、普惠并列全球三大航空动力的罗尔斯·罗伊斯，去年马航失联的370航班也多亏了它才获得了“总计飞行5小时”的重要信息。不过，罗罗这回发的新闻稿不是航空事故，而是分享获得订单的喜悦，现摘录几段原文如下：

看了这个新闻稿之后，我的思绪不知不觉飘到了中国的动力枭雄潍柴集团身上。就在上周，其旗下的潍柴动力发布了2015年年中业绩预报，预计净利润将下降70%-80%。消息一经发布就引发了众人的关注，其中，中金公司将潍柴动力下调至“回避”等级，中金公司的理由如下：

罗尔斯·罗伊斯携MTU为中国电信行业和数据中心提供发电系统
中国电信行业和数据中心订购约60台MTU4000系列柴油发动机
MTU对此的投入展现了公司对于中国日益增长的发电市场的承诺

MTU现场能源接到了众多MTU4000系列柴油发动机的订单。该产品将主要作为备用发电设备用于中国两大极速增长的市场，即电信行业和数据中心。MTU现场能源隶属于罗尔斯·罗伊斯动力系统旗下海陆部门。

随着中国互联网连通性与智能手机用户数量的爆发性增长，中国电信企业为更好地服务成千上万的用户，对基础设施可靠性提出了更高的需求，并要求备用发电设备在主电源故障时能够保持用户通话畅通。同样，中国在金融、政府、云服务等领域的数据中心不断增多，使中国对于全年365天持久的电力保障的需求日益增长，以防止运营中断而导致的数据丢失和金融灾害。

最新的MTU4000型号柴油内燃机可操作性强，并且具备最高程度可靠性。该内燃机拥有坚固的设计和最低的燃油消耗，可覆盖从1190kW到3490kW的不同功率需求，可配备12V,16V,和20V不同气缸类型。它们能快速供电，并能提供行业领先的85%的备用发电平均载荷，远远领先于ISO8528要求的70%的平均载荷。

●  业绩分析

上半年宏观经济低迷导致重卡销量下滑：在低迷的宏观经济影响下，上半年重卡整体行业销量为29.5万辆，同比下滑31.1%，行业销量的下滑导致公司订单相应减少。预计公司上半年重卡和工程机械用发动机销量在8万台左右，同比下滑60%左右，导致公司业绩大幅下滑。展望下半年，预计重卡销量同比有望小幅转正，但对公司全年业绩回升贡献不大。

下游重卡客户垂直一体化趋势渐成，负面冲击仍将继续：去年福田康明斯投产重卡发动机，对福田重卡供货之外同时寻求外供机会，对潍柴重卡发动机这一核心盈利产品冲击巨大。我们预计目前福田康明斯重卡发动机月销量有望已达到千台以上，未来产能可能会进一步提升，对潍柴盈利的负面影响仍将继续。

由于福田是公司下游最为重要的客户之一，其重卡发动机自配率的提升对潍柴影响较大，在行业销量中枢整体下移的转型期，同时叠加下游重卡客户垂直一体化的产业趋势，公司中短期业绩压力较大。

林德液压对公司短期业绩贡献有限，国际化转型仍需加快：尽管上半年公司林德液压国产化顺利推进，但考虑到目前较低的产销量目标（全年预期目标8000套）与下游工程机械领域的低迷，“液压黄金产业链”短期对公司的业绩贡献有限；而叉车业务KION增速也较为平稳，重卡发动机业务之外公司尚需培育一块新的利润增长来源，公司国际化转型仍需加快。

看上去，潍柴似乎有些压力山大、力不从心的感觉。不过，我把罗罗的喜事和潍柴的郁闷事放在一起，并不是要给罗罗站台，更不是要贬损潍柴，而是他们确实触动了我的好奇心：

1、罗罗说，电信行业和数据中心是“中国两大极速增长的市场”，那么，这个“极速”的速度到底是多少？又有多大的市场容量？

2、罗罗在厉兵秣马并已有斩获，潍柴以及中国其他柴油发动机企业呢？

3、作为备用电源的柴油发动机，技术难度很大吗？电信和数据中心是非得采购罗罗或卡特彼勒等国际大牌才保险？

顺着这个思路进行查阅，我们发现，早在2012年8月，智研数据中心就发布了一份报告，其中提到了一个预测数据：“3G业务上马将会产生1万多亿元人民币的电信设备市场需求，按照经验其中1%-3%的资金会用来购买电源设备，带来的柴油发电机市场需求将达到100-150亿人民币左右。”报告还称，很多行业开始进入网络化时代，而每一个新网络的出现，都为柴油发电机组产品提供了新的商机，如金融保险系统、气象管理系统、大城市公共管理系统、结算中心等。

中国做发电设备及备用电源的柴油机企业并不少，潍柴也有这块业务，在其旗下另一家上市公司——潍柴重机里。2014年，发电设备业务收入为3.9亿元，而潍柴重机总收入为30.8亿元。假设上述报告有一定的参考性，那么，由网络电源产生的至少数百亿元的新增市场，无论如何也是值得潍柴尽力抢夺的一块蛋糕。然而，在年报等公开信息中，我们却并未发现潍柴在数据中心及电信领域有任何获得订单的喜讯，或者重点部署的战略。

其实，说了这么半天，我们想表达的并不是罗罗有多高明，潍柴有多失误，而是想做个善意的提醒：在这个动荡的年代，企业必须对新冒出的需求保持敏感，并迅速行动——这点看上去谁都明白，但知易行难，对大企业尤其如此。或许正因如此，才有了那本著名的《创新者的窘境》。

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